Вы наверняка слышали про IPO: когда крупная компания становится публичной и выходит на биржу, и в этот момент инвесторы могут купить ее акции. Так вот IPO — это далеко не первая стадия инвестирования в компанию. Финансовыми инструментами можно торговать на внебиржевом рынке еще до того, как она стала публичной. 🚩
Внебиржевой рынок ценных бумаг (ОТС) представляет из себя площадку, на которой сделки с ценными бумагами совершаются сторонами напрямую, без участия регулирующего органа и за пределами официальной фондовой биржи.
OTC — аббревиатура от английского “over-the-counter” , что означает внебиржевой.
Исторически внебиржевая торговля появилась раньше биржевой. И уже потом увеличение количества финансовых операций с ценными бумагами стало предпосылкой для создания более упорядоченной и организованной системы. 💡
Самые известные внебиржевые площадки:
- Pink Sheets — американская служба листинга OTC;
- ОТС-площадка Московской биржи;
- RTS Board — российская платформа;
- OTCBB — внебиржевая электронная доска объявлений США
и другие.
По каким причинам активы торгуются вне рынка
Внебиржевой рынок существует потому, что не все ценные бумаги могут продаваться на бирже. Обычно, это акции мелких и средних компаний, а также крупных, которые в силу разных причин не прошли процедуру листинга. 🔥
Чтобы компания могла торговать своими активами на фондовой бирже, она должна соответствовать требованиям этой биржи, делать вступительные взносы и оплачивать ежегодные листинговые сборы. Как правило, набор условий у бирж довольно строгий и может различаться в зависимости от торговой платформы.
Высокие требования к компаниями, которые выходят на IPO, нужны для того, чтобы гарантировать присутствие на бирже только высококачественных ценных бумаг, и сохранение хорошей репутации среди инвесторов.
Поддерживать стандарты, установленные биржами, достаточно дорого. Кроме того, требуются определенные усилия и временные затраты, и не все компании могут себе это позволить. Но у них уже есть акции, которыми можно торговать. Например, стартап готовится к выходу на биржу и ему нужны деньги для развития и подготовки к IPO. В этом случае компания выставляет свои акции на продажу на внебиржевом рынке.
Основные особенности и отличия внебиржевого рынка от биржевого
Чем отличается внебиржевая торговля акциями от биржевой?
Давайте разберемся:
- Во-первых, фондовая биржа находится в физическом месте, а внебиржевые рынки не имеют физического местоположения. Вместо этого сделки осуществляются онлайн или по телефону;
- OTC не регулируются никаким руководящим органом: они децентрализованы и не ограничены большим количеством правил. Вне биржи нет гарантий, что сделка состоится или будет безопасной, так как ее исполнение никем не контролируется;
- Цены на бирже устанавливаются в соответствии с рыночным спросом и предложением, есть общий стакан заявок. Участники биржи могут видеть цены по исполненным сделкам. На ОТС сделки заключаются напрямую между покупателем и продавцом, который сам устанавливает стоимость, и поэтому для других участников эти данные недоступны;
- Внебиржевые акции обладают меньшей ликвидностью, чем торгуемые на бирже аналоги, более низким объемом торгов, большим расхождением между ценами и непрозрачностью. Это приводит к тому, что они являются нестабильными инвестициями, которые обычно носят спекулятивный характер.
Виды OTC
Внебиржевые сделки делятся на два вида:
- Внебиржевые опционы;
- Форвардные контракты.
Внебиржевые опционы
Внебиржевые опционы, в отличие от биржевых: не стандартизированы: цена и срок истечения отсутствуют, поэтому участники сделки определяют условия сами, и эти условия могут быть очень гибкими. Таким образом, у клиента есть право купить актив, но он не обязан этого делать по предварительно оговоренной стоимости. Ключевым элементом сделки является право, а не обязанность.
Форвардные контракты
Форвардный контракт — это тип внебиржевого соглашения между двумя участниками сделки, как правило срочной, о купле-продаже актива. Детали сделки (стоимость, курс, количество, дата и т.д.) согласовываются предварительно и оформляются точные условия контракта, которые не изменяются до конца сделки. Продавец и покупатель обязаны выполнить условия по договоренностям в срок.
Форварды бывают двух типов:
- Расчетный. В ситуациях, когда на момент заключения и на момент исполнения договора стоимость товара меняется, одна из сторон должна компенсировать маржу. То есть с поставкой товара сделка не заканчивается.
- Постановочный. Это самый простой и распространенный вид ОТС-сделки. После полной поставки актива он незамедлительно оплачивается покупателем, и сделка закрывается.
Типы OTC деривативов
Деривативы или производственные финансовые инструменты — это вид ценных бумаг, стоимость которых зависит от одного или нескольких базовых активов или производных.
Самые распространенные базовые активы состоят из акций, облигаций, валюты, процентных ставок, сырьевых товаров и рыночных индексов.
Внебиржевой дериватив торгуется между двумя клиентами с минимальным посредничеством и контролем.
Торговля ОТС-деривативами может обеспечить защиту от возможных потерь, сопряженных с динамикой цен. Поэтому трейдеров, занимающихся производными ценными бумагами, также называют хеджерами или спекулянтами. Наряду с хеджированием (снижением риска от колебаний цен), торговля деривативами может также позволить торговым фирмам договариваться о лучших условиях.
Существуют следующие типы внебиржевых деривативов. 👇
Interest rate derivatives
Процентный дериватив. Базовым активом считается стандартная процентная ставка. Свопы, которые включают обмен денежными потоками в течении конкретного периода времени, являются примером ОТС-деривативов с процентной ставкой.
Commodity derivatives
Товарные деривативы. Базовыми активами считаются физические товары, такие как золото, продовольственное зерно и т.д. Форвардные контракты являются примером внебиржевой торговли товарными деривативами.
Forex derivatives
Деривативы на рынке форекс. В их основе лежат изменения обменных курсов.
Equity derivatives
Здесь базовыми активами являются обыкновенные акции. Опционы и фьючерсы являются примером внебиржевых производственных инструментов.
Fixed Income
В качестве базы берутся ценные бумаги с фиксированной прибылью.
Credit derivatives
Когда одна сторона передает кредитный риск другой без обмена базового актива. Кредитные деривативы могут быть финансируемыми или не финансируемыми. Кредитный дефолтный своп (CDS) и кредитные облигации (CLN) являются примерами внебиржевой торговли кредитными деривативами.
Как работают внебиржевые деривативы
Внебиржевые деривативы (производные инструменты) — это коммерческие соглашения и заключаются они между двумя и более контрагентами без участия биржи или других формальных посредников.
В то время как листинговые деривативы торгуются на биржах и представляют собой более упорядоченные и стандартизированные соглашения, в которых базовые активы, их количество и расчеты формируются и строго регулируются биржей.
ОТС-деривативы предоставляют участникам рынка большую гибкость. В отличие от общепринятых и стандартных биржевых продуктов, они могут адаптироваться к определенным потребностям продавцов и покупателей и позволяют корректировать контракты в соответствии со своими рисками.
Риски при внебиржевой торговле
Внебиржевой рынок несет в себе огромный потенциал для получения прибыли. Например, у инвесторов есть доступ к быстро растущим развивающимся компаниям и стартапам, которые в будущем могут “выстрелить”.
Тем не менее, ОТС-торговля сопряжена с некоторыми рисками:
- Информационная асимметрия. Сделки между контрагентами совершаются напрямую и цены публично не раскрываются. Из-за отсутствия прозрачности инвесторы могут столкнутся с неблагоприятными условиями: недостаток информации не позволяет корректно оценить бизнес;
- Низкая ликвидность. Приобрести акции на OTC-рынке бывает сложнее, так как не всегда быстро можно найти покупателя акций непубличной компании, поиск активов и процесс купли/продажи может занять больше времени (а не в один клик, как на бирже) и т.д. Эти факторы влияют на первоначальную и конечную стоимость акций;
- Процедура выхода компании на IPO — процесс длительный и затратный. Из-за этого возрастает срок возврата инвестиций.
Плюсы и минусы рынка OTC
FAQ
Заключение
Внебиржевой рынок безусловно помогает инвесторам торговать теми акциями, которые по тем или иным причинам недоступны на стандартных биржах. 🚩
Тем не менее, торги на ОТС-рынках подходят не всем. Их рекомендуют только опытным трейдерам. У внебиржевых рынков есть достаточно преимуществ, в то же время инвесторам следует быть осторожными, поскольку все риски при совершении сделки приходится брать на себя. Поэтому, если вы не чувствуете себя уверенно, торгуйте на стандартных рынках.
